La importancia de las consideraciones transfronterizas

La comisionada de la SEC Heister Peirce explicó la semana pasada el enfoque de su agencia en la regulación de los criptoactivos y cómo Estados Unidos podría copiar los marcos regulatorios de otros países para establecer sus propias políticas. Su discurso fue presentado en Singapur durante el “SUSS Convergence Forum: Blockchain Inclusiva, Finanzas y Tecnologías Emergentes”, organizada por la Universidad de Ciencias Sociales de Singapur (SUSS por sus siglas en inglés).

Entre los temas que discutió estuvo la regulación cripto transfronteriza. Peirce, conocida en la comunidad cripto como la Crypto Mom (Cripto Mamá), sugirió que “La SEC puede fijarse en nuestras contrapartes en el extranjero para buscar ideas que desenreden algunas de nuestras preguntas políticas y legales más difíciles de este sector”. 

“Debido a que mucha de la actividad tiene lugar fuera de Estados Unidos, tenemos que pensar acerca de nuestra regulación con sensatez acerca de las consideraciones transfronterizas, cooperación, y lo que yo llamo co-aprendizaje”. Peirce explicó:

“La cripto regulación brinda a los reguladores internacionales la oportunidad de aprender unos de otros.. La competencia regulatoria resultante nos permitirá ver lo que funciona bien y lo que no funciona para nada”.

La Crypto Mom anticipa varios obstáculos. Ya que “los países en todo el mundo todavía están en las primeras etapas para determinar si se deben regular las criptos y cómo”, ella prevé incertidumbre en cuanto a varias reglas en esos países. Además, la comisionada afirma que es difícil precisar el domicilio específico de una empresa debido a la naturaleza global de las criptomonedas, agregando que determinar la “naturaleza exacta (moneda, producto, valor, derivado) de muchos de los activos emitidos puede ser exigente”.

El marco de custodia de Bermudas

El primer país que Peirce mencionó del que Estados Unidos podría aprender es Bermudas, señalando que esta es una de las pocas jurisdicciones que abordan en profundidad la custodia de criptos. La isla no sólo tiene un régimen regulatorio para los negocios de la industria, sino también ha publicado el borrador de una guía para servicios de custodia de criptos. “Este aborda dificultades como la manera de guardar llaves privadas para almacenamiento en frío y en caliente mientras se preserva la liquidez necesaria, qué protección se debería disponer para prevenir el acceso no autorizado, y cómo enmarcar la auditorías internas para asegurar su integridad”, describió la comisionada.

“No puedo esperar, por ejemplo, para aprender más acerca del marco de custodia de Bermudas para ver si podemos copiarla de la manera en que pensamos que nuestras reglas de custodia aplican en el contexto cripto”, opinó Peirce, declarando:

“Estos ‘laboratorios de regulación’ operados por nuestras contrapartes internacionales me tienen pensando acerca de los posibles caminos para que Estados Unidos se vuelva más amigable hacia la innovación cripto”.

El enfoque de los tokens de valores en Singapur

Singapur ha estado a la delantera en mucha de la actividad relacionada con criptos, lo que se puede atribuir a la claridad que ha ofrecido a los emisores en este mercado, comentó la comisionada Peirce, señalando:

“Motivado en parte por el enfoque tomado por Singapur, el cual no trata cada oferta de tokens como una oferta de valores, yo apoyaría la creación de un refugio de seguridad no exclusivo para la oferta y la venta de ciertos tokens”.

Peirce había sugerido previamente que la SEC debería tener un enfoque de refugio de seguridad para los criptoactivos. “Una oferta de tokens hecha con apoyo del refugio de seguridad tendría que cumplir con ciertos requerimientos, por ejemplo proveer una divulgación clara de la funcionalidad del activo, incluyendo los mecanismos para cambiar los derechos de los poseedores y explicar cómo se van a utilizar los fondos, antes de que el emisor pueda usar el refugio de seguridad”, aclaró. “La asistencia podría ser de tiempo limitado para evitar la dependencia al refugio de proyectos sin un plan ejecutable para crear redes operacionales”. La crypto Mom explicó:

“Los requerimientos estarían adaptados a las necesidades de los compradores [de] activos digitales de una manera en que nuestras actuales regulaciones no lo están. Estará permitido el intercambio entre desarrolladores y usuarios para obtener tokens”. 

Las licencias y el régimen de sandbox de Hong Kong

La comisionada Peirce también habló acerca del marco regulatorio cripto de Hong Kong. Su Comisión de Valores y Futuros (SFC por sus siglas en inglés) ha publicado una guía declarando que los tokens de valores sean “probablemente ‘valores’”, lo cual Peirce dice que es similar al enfoque que ha tomado la SEC en EE.UU.

Hong Kong, sin embargo, también requiere que los fondos con criptoactivos excedan el 10% de activos agregados para obtener la licencia de la SFC, y la emitido una circular que ubica a las plataformas de intercambio de criptos en un sandbox regulatorio, señaló Peirce.

Según el directorio del Consejo de Estabilidad Financiera de reguladores de criptoactivos, la SFC y la Autoridad Monetaria de Hong Kong supervisan las actividades con criptos en el país. El primero regula los criptoactivos que entran en la definición de valores, mientras que el último cubre a los criptoactivos en productos de inversión y servicios de gestión de patrimonio.

Tailandia, Japón, Malta, Suiza y Francia

Además de los mencionados países, Peirce mencionó otros cinco en su discurso, Japón, Tailandia, Malta, Suiza y Francia.

Japón está significativamente adelantado a otros países en cuanto a la cripto regulación, habiendo legalizado las criptomonedas como medio de pago en abril de 2017. Se exige a los cripto exchanges que se registren en la Agencia de Servicios Financieros. Hasta ahora, se han aprobado a 19 pero 110 operadores han expresado su interés de entrar en este espacio. El país recientemente “aprobó la legislación para traer las ofertas de valores de activos digitales dentro de su marco legal existente para las ofertas de valores” agregó Peirce.

Otro país asiático que Peirce mencionó fue Tailandia, la cual adoptó un marco único para regular los criptoactivos, clasificándolos como criptomonedas o tokens digitales. Los portales de exchanges de criptomonedas, intermediarios, proveedores e ICOs deben tener licencia y cumplir con los requerimientos regulatorios. Hasta ahora, cinco exchanges de criptomonedas y tres portales de ICOs tienen la licencia.

Una cantidad de países europeos también han actuado para regular los criptoactivos. La comisionada mencionó a Malta, Suiza y Francia. Malta aprobó una legislación en 2018 que separa a los activos digitales en tokens virtuales no regulados y activos financieros virtuales regulados. Suiza brindó guía preliminar a las ICOs en 2017 y emitió una guía más detallada el año pasado. Francia recientemente anunció un nuevo régimen de licencias para las ICOs y proveedores de servicios de criptos.

Sin importar el tipo de regulación que decida la SEC, Peirce cree que “La comunicación continua entre los reguladores financieros del mundo será importante”, reiterando:

“También podemos continuar aprendiendo unos de otros para llenar los vacíos en nuestra regulación y tomar prestado, cuando sea necesario, de marcos desarrollados y probados en otros lugares”.

Características notables del enfoque regulatorio de EE.UU

La comisionada procedió a destacar algunas características notables del enfoque que está tomando Estados Unidos para regular los criptoactivos. Enfatizando que la SEC regula solamente valores, con otros reguladores responsables de otras áreas como productos y monedas, la comisionada comentó:

“Una de las peculiaridades del sistema de Estados Unidos es el número absoluto de reguladores. No sólo tenemos la asignación de responsabilidad federal del estado que acabo de mencionar, sino también múltiples reguladores financieros.

Luego agregó, “Otra característica notable de la ley de EE.UU. es que la definición de lo que constituye un valor es un poco confusa”, admitiendo que “A diferencia de muchos otros países, no tenemos una lista exclusiva de lo que se considera un ‘valor’”.

Para determinar si algo es un valor en Estados Unidos, se usa el test de Howey. “Según Howey, algo (incluyendo un activo digital) es un valor si involucra una inversión en una empres común con expectativa de ganancias derivadas solamente a través de los esfuerzos de otros”, expresó la comisionada.

Los esfuerzos de la SEC ahora y más adelante

Para entender y regular los criptoactivos, la SEC ha establecido una punto estratégico llamado Finhub para que la fintech y la innovación coordinen el enfoque de la comisión en cuanto a los activos digitales. Su equipo organizó un foro fintech en mayo y “se reunió con cientos de participantes del mercado para escuchar en lo que están trabajando y dónde necesitan claridad regulatoria”, dijo Peirce.

El mes pasado, la agencia calificó dos ofertas de token bajo la Regulación A+ y emitió dos cartas de no acción. La Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) también aprobó recientemente dos solicitudes para proveedores-intermediarios no custodios de activos digitales. 

Logo de la SEC

Además, la comisión ha emitido un par de guías. Una fue en abril, la cual perfila un marco para determinar si un activo digital puede ser un valor. La otra, emitida en conjunto con la FINRA, aborda asuntos como la manera en que los activos digitales pueden ser custodiados y como los intermediarios que los almacenan pueden cumplir con otros requerimientos regulatorios. 

Peirce enfatizó que “le gustaría ver más impulso enfocado”, en el SEC hacia la culminación de la regulación cripto para que EE.UU. no se quede atrás de otros países para atraer los negocios en criptos, concluyendo:

“Mientras creo que un único marco regulatorio mundial no sería prudente, los reguladores pueden crear un ambiente saludable para que este nuevo mercado siga creciendo y compartiendo información que suavizará las transacciones transfronterizas”.

¿Crees que Estados Unidos debería adoptar marcos regulatorios de otros países? Comparte con nosotros tu opinión en la sección de comentarios.

Artículo original escrito por Kevin Helms para News.bitcoin.com.

Traducido por Carlos Hernández-Bitter para Pandanoticias.xyz.

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